DJ:华尔街日报专栏：全球繁荣 （By David Malpass)

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华尔街日报专栏：全球繁荣 （By David Malpass)
      上周五发布的就业数据显示美国员工的工资水平高出以往，每小时平均工资为17.22美元。与普遍预期相反，失业率降到4.4%。强劲的就业与一二月份齐高的消费，个人收入和核心通胀数据都显示经济的强劲走向和伴随的通胀问题，这与之前预期的衰退和减息形成很大差别。
      美国就业数据与全球的积极经济走向有关联。亚洲与欧洲失业率也纷纷走低。尽管美国目前状况仍然比不上1990年代，但全球大多数人的经济状况比过去良好。
      全球就业状况的改善有助月各国摆脱对买过经济衰退的严重依赖。发展中国家可以通过稳定的汇率政策和市场导向的银行体系来维持房地产市场的稳定，同时可能介入新型不动产融资市场，加大资金和楼市的流动性。
      墨西哥有机会借势于这一波繁荣和国内的高流动性来发展楼市，提高国民生活水准和能源运输及开发等。巴西，印度，以色列和南非等国可能将利用其部分外储进行税务改革。
驱动全球就业和经济向好的因素有以下几点：
      1990年代美元走强使得全球资本短缺，各国高度依赖美元，投资者追捧美国股市。但欧洲经济停滞不前，亚洲则经理了通缩危机。
但911以后，美国货币流动性开始流入全球各经济体。美联储降息，促使美元贬值以打压通缩。
      2003年以来的减税政策加速了经济扩张，提高了公司利润，促进就业并是资产估价上升。
      尽管控制通胀和降低收入和资本边际税率的做法可能家具了全球经济不平衡并带来衰退风险，但同时，良好的全球经济史无前例地提高了就业，产出，教育和政府税收水平。

      美国将继续成为全球繁荣的最大贡献者。2006年经济增长与2005年幅度相仿，保持在3%的实际增长水平。
      受楼市和生产率走低影响，美国去年第四季度经济增长2.5%，但今年一二月份即回复快速增长。今年一季度员工工作时间年增1.5%，生产率也预期增长1%。大公司的固定资本和软件花费仍然有达到令人满意幅度的提高的可能。
      几大因素可能借势美国经济被低估的原因。货币政策应该一利率水平来衡量，而不是联储调高利率的次数。楼市只占GDP的4%，此次降温可能只是为回复到2004-2005年楼市泡沫后的正常情况，而并不是衰退原因。贸易赤字也不是衰退原因，他与资本帐户英语共同促进美国以低成本吸引外来投资和经济增长。
      受就业和工资状况良好的影响，消费水平超出预期。同时把资本利得计算在内的家庭储蓄率呈正数。
      2003年的减税政策使得公司资本成本降低，有助于小企业成长和创新。美国的财政状况也有显著提升，使之能够应付国民社会保险和福利医保等项大二联邦指出。
      美国经济被低估的其中一个重要方面是劳动力状况。2001年以来，中小企业和自我雇用等就业数据都有大幅上升。
      良好的就业数据将缓解减息压力并打压经济衰退的消极态度。美元走弱，通胀压力和高全球流动性都可能促使货币政策面临就业市场的稍稍走弱。高就业不一定导致通胀，但通常会提高产出和生产率，并是价格降低。联储可能在下次利率决策时把就业因素考虑进来。而理论上经济增长可能带来通胀风险并推动高就业。
      高就业数据同时可能有助于生活水平的提高，对市场中顽固的衰退论者及联储谨慎的货币政策也构成不可忽视的挑战。