巴克莱银行：日元走强原因分析...

Mizuho Corporate Bank--JPY Ana  Mizuho Corporate Bank--EUR/JPY  Mizuho Corporate Bank--EUR Ana  KBC Technical Analysis--EUR/JP  KBC Technical Analysis--EUR/GB  KBC Technical Analysis-USD/JPY  KBC Technical Analysis Forex--  Daily Currency Briefing--dolla  KBC Technical Analysis-EUR/JPY  KBC Technical Analysis-EUR/GBP  KBC Technical Analysis-USD/JPY  KBC Technical Analysis-EUR/USD  DJ日本资深交易员说，美元对日元

本文相关检索：巴克莱银行 

亚市日元交叉盘波动极大，其后有几大因素推动。其中最明显的动力是亚洲股市的疲弱
，市场风险厌恶情绪增加，打压澳元/日元和纽元/日元。中国推迟第一季度GDP数据公
布，意味着数据可能意外强劲，这也是日元走强原因之一。北京时间15:00，公布的数
据的确强于预期，其中第一季度GDP年增11.1%，高于预期为10.4%，而3月CPI数据年增
3.3%，预期为2.7%。我们的经济学家预期，中国央行将在近期进一步升息，包括增加1
年期贷款基准利率至6.66%，或者将银行储备金率提升至11%，或者允许人民币进一步升
值。对于中国经济过热的担忧，在近期可能对风险资产形成压力，但是我们认为，中国
人民银行的紧缩政策，足以支持中国经济增长更为平衡。因此，我们并不认为上述担忧
会在未来几个月被实现。

另一个推动日元上扬的因素，是近几个时段市场出现了日本央行可能提前升息的预期。
周三路透有文章称，下周有半官方机构的展望报告发布，该报告预期日本2007/2008年
CPI增长可能加速至0.2%-0.3%，2008/2009加速至0.5%-0.6%，而最近几个财年，日本通
胀维持在零的附近。另外，今日日本公布了一些强劲的数据，第三产业指数增幅高于预
期，另外日本央行行长福井俊彦也发表了相对强硬的讲话。我们继续认为，在7月份
上议院选举结束前，日本央行将继续维持利率不变。然而，市场焦点将是5月17日公布
的1-3月份GDP数据。根据历史经验，基于政策变化需要，该数据相当重要。如果数据意
外上扬，日元将加速升值。

最后，推动日元上扬的因素是市场有人预期日本并购法将在5月1日修订。该法案修订，
将取消对三角交易的禁令，即允许外国企业的日本子公司利用母公司股份来购买日本企
业。路透调查显示，60%的日本企业预期该法案的修正，将导致恶意并购的增加。然而
，该法案的修正，也将促使海外直接投资(FDI)资金流入增加。

不过上述因素，并不会改变我们的看法，即日元表现将差于欧系货币。然而，风险资产
的下跌，可能在近期内打压日元交叉盘。目前来看，日本央行在上议员选举前升息，是
我们中期看跌日元的最大风险。

巴克莱银行

008
018
04/19